永利总站娱乐网站逆向而为:最危险地方就是最安全地方

2019-11-20 09:01 来源:未知

  ■ 汇添富基金(微博) 刘劲文

  新浪仓石研究中心

  横刀、名剑、笑三少是齐名江湖的顶尖高手。横刀因官职在身,不争武林排名。而名剑与笑三少为争天下第一美名,相约决斗。不料笑三少突遭人陷害亡命江湖,精彩纷呈、错综复杂的故事就此展开,一个惊人的武林阴谋也渐渐浮出水面……拍摄于上世纪九十年代的武侠大片《刀剑笑》至今仍有不俗的动人魅力。

  “事件逆向投资”这个概念在国内证券市场越来越普及了,凡某个公司、某个领域、某个国家、甚至我们这个地球本身出大事了,在大家追问、指责、担心、恐慌、起哄的同时,总有一些资金以人弃我取的姿态,火中取栗。

  可能大家没有注意到,这部电影里也有关于投资道理的情节。笑三少被人诬陷而遭到御林军统领横刀和四大护卫的追捕,他和红颜知己蝶舞在一次杀出重围之后,出人意料地又回到了原来的住地。蝶舞不解,笑三少一语道破玄机:“最危险的地方就是最安全的地方”。原来的住地虽然处于敌方的完全控制之下看似危险,但因为没有人会想到他们居然敢大胆潜返回来,所以反而变得安全。这样的逆向思维,和投资中常说的“在别人恐惧的时候贪婪”,“股价的连续下跌对于真正的价值投资者而言是一个天大的好消息”,不正有异曲同工之妙吗?

  “事件逆向投资”好像确实管用

  可惜不管是“最危险的地方就是最安全的地方”,还是投资中的“人弃我取”、“在没有人想要的时候买入”,这些道理都是绝对的知易行难。面对市场哀鸿遍野的逆境惊慌失措、惊恐不已,尽管声称相信巴菲特的“在别人恐惧的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐惧”,但却总是表现为“在事情看起来有希望的时候买入,而在事情显示出不祥兆头的时候赶紧卖出”。这就是现实中大多数投资者的通常作为。

  首先我们要声明,对于食品安全类等恶性事件,最基本的道德评价是个重要的事,也是大多数人进行投资的首要判断。本文不多讨论道德、管理领域的问题,如果您要看相关内容请搜索新浪蔡成平的评论等相关报道,本文只是讨论这种投资行为本身。

  在投资中,危险低位时的逆向投资艺术往往比市场其它时候甚至单边上涨时的选择更具技术含量,盈利也更具确定性,相对更安全,只是更需要过人见地和谋略。就历史经验来看,在历次市场最恐慌时点进行的逆向投资,往往都能获得让人艳羡的不菲收益。有人计算过,假如在2008年9月15日雷曼兄弟倒闭、全球性下跌抵达惨烈的“恐怖时刻”,拿100万投资A股,尽管在2008年底会亏损至91.5万元,但一年后将变成146万元。

  我们接下来回顾一下近年来事件逆向投资的一些代表案例:

  2012年的市场格局与2008年呈现相当类似的特征,身处2012年初的市场,未来一场历史性的投资机遇也许正伴随着这场历史性的危机悄然而至。在他人恐惧的时候进行布局,这是逆向投资最愿意倾力而为的市场阶段。目前,A股市场内第一只逆向投资基金——汇添富逆向投资股票基金正在发行。对于国内普通投资者而言,这意味着备受巴菲特、彼得·林奇、安东尼·波顿等投资大师青睐的逆向投资方法,终于有了近距离亲密接触的机会。汇添富基金在业内享有“选股专家”的声誉,向来以坚持价值投资理念著称。逆向投资则强调以坚定的理念和客观的价值判断冷静研判市场,对抗人性心理弱点,精准选股以获取收益。看看眼下流动性渐趋改善的市场,你是否愿意借力汇添富逆向投资基金,进行一次大胆的投资尝试呢?

  双汇发展瘦肉精事件:2011年“315”,双汇发展被爆瘦肉精事件,连续三个跌停,此后稍加盘整后,持续走高,在大盘持续下跌的情况下,从最低点算起最高涨幅超过40%,成为众多机构口中的“经典战例”。

  市场的最危险与最安全有如“塞翁失马,焉知非福”,逆向之间曾成就多少大师的投资传奇。不随波逐流,敢人弃我取,不惧风波逆流而上,今日看似危险丛生的市场,往往却会成为你未来胜利投资的起点。

  重庆啤酒乙肝疫苗事件:2011年下半年,重庆啤酒宣布乙肝疫苗试验结果,结论是基本没用,令很多长期赌乙肝疫苗成功的投资者大失所望,连续8个一字跌停。此后市场各种传言,继续跌了一段时间后出现神奇的反弹,反弹幅度最高接近100%,传闻是某位“私募一哥”的杰作。

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  巴菲特抄底高盛:海外“事件逆向投资”的经典案例很多,近年来有代表性的是巴菲特在金融危机低谷时,以近乎城下之盟的优厚条件大手笔抄底高盛,获利丰厚。

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  “事件逆向投资”原理也确实存在

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  事件逆向投资的祖宗在海外,无论是珍珠港、911,还是金融海啸、制造业危机,或者可口可乐二噁英、东京电力核泄漏,总有人成功火中取栗,也有人赌的时机不对惨败收场。

  逆向投资策略最早是戴维·德雷曼在对行为心理学研究的基础上提出的,他认为股票市场是专门针对人性的弱点设计的,人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。投资者情绪会导致股价大幅偏离其内在价值,而成功地利用其他投资者的错误定价能够获得相当丰厚的回报。

  也就是说,逆向投资就是要找到股价被严重低估的股票,这类股票的风险一般已被市场充分甚至过度反映,能提供一定的安全边际,从而获得潜在的超额收益。

  另一位大师,约翰·邓普顿也描述了在大恐慌时候媒体的“作用”,“经过媒体放大后的股市坏消息,往往令投资者以更便宜的价格将自己手中的股票脱手,这对于便宜货猎手来说是个福音。”

  在国内,也已经出现了明确标榜“逆向投资”策略的基金,第一只发行的汇添富逆向策略(3月9日成立,募集8.4亿)主要是在选股上运用逆向策略的选股思路,在其五种逆向投资策略中,第二种提到“涉及重大突发事件且为市场过度反应的股票,重大突发事件往往在短期内会导致公司价值出现明显低估”。

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